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　　4月19日晚美的集團(tuán)（000333.SZ，下稱美的）發(fā)布的2018年年報顯示，去年50歲的美的在刷新營收和利潤水平的同時，也呈現(xiàn)出增速下降、機(jī)器人“第二賽道”業(yè)務(wù)降速的隱憂。美的今年通過吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強(qiáng)化庫卡中國業(yè)務(wù)、加大印度投資等手段，尋找新的增長引擎。

　　增速放緩

　　美的集團(tuán)2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入 2618.20 億元，同比增長 8.23%；營業(yè)收入2596.6億元，同比增長7.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤202.3億元，同比增長17.05%。這是美的營收首次突破2500億元、凈利潤首次突破200億元，讓美的繼續(xù)在營收規(guī)模上保持國內(nèi)家電業(yè)的龍頭地位。

　　從美的去年歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤200.58億元、同比增長28.46%，以及美的去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額278.6億元、同比增長13.99%看，美的在增速放緩的情況下，保持了較高的經(jīng)營質(zhì)量。

　　不過，從其自身同比、環(huán)比及與對手對比看，美的業(yè)績增速放緩的壓力著實不少。

　　美的2017年營收為2407.12億元，相比2016年1590.44億元，大幅增長51.3%，也就是說美的營收的增幅從前年的五成突然降到去年的個位數(shù)。

　　從去年各季的環(huán)比數(shù)據(jù)看，美的2018年上半年營收、凈利逐季增長，但下半年掉頭向下，營收、凈利逐季減少，呈現(xiàn)一條拋物線。去年第四季的營收、凈利收縮至539億元、23.3億元。

　　其對手格力電器（000651.SZ），則在2017年營業(yè)總收入同比增長36%至1500億元后，2018年營業(yè)總收入繼續(xù)保持超過33%的增速、大幅增長500億元，預(yù)計達(dá)到2000億元~2010億元。

　　短短一年，格力電器與美的集團(tuán)的營收規(guī)模差距，從約千億縮小到五六百億；而且，格力電器2018年的凈利潤預(yù)計達(dá)到260億元~270億元，繼續(xù)領(lǐng)先于美的。

　　據(jù)中國家用電器協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年家電行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為1.49萬億，同比增長9.9%。即使對比全行業(yè)的增速，作為龍頭的美的，其全年的增速也低于行業(yè)的整體水平。

　　庫卡負(fù)增長

　　從細(xì)分業(yè)務(wù)看，美的去年暖通空調(diào)業(yè)務(wù)（家用空調(diào)、中央空調(diào)等）收入1093.9億元，同比增長14.73%，在美的營收中的占比從39.62%提升至42.13%；消費(fèi)電器業(yè)務(wù)（洗衣機(jī)、冰箱及小家電等）收入1029.9億元，同比增長4.3%，在美的營收中的占比從41.02%降至39.66%；機(jī)器人及自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)（包括庫卡等）收入256.78億元，同比下滑5.03%，在美的營收中的占比從11.23%降至9.89%。

　　也就是說，盡管美的去年繼續(xù)推進(jìn)向科技集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，但是家電業(yè)務(wù)的占比仍然在提升，尤其是空調(diào)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，但是機(jī)器人“第二賽道”的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了“降速”及占比下滑。

　　根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會（IFR）的預(yù)測，全球?qū)C(jī)器人自動化的需求將進(jìn)一步增加，預(yù)計2018年至2020年之間的平均年增長率至少為15%，2017年全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模已超過250億美元，增長20.3%，而在2018年增長至298.2億美元。

　　而美的控股近95%的機(jī)器人巨頭德國庫卡（kuka）集團(tuán)，2018年卻出現(xiàn)營收負(fù)增長。據(jù)高工產(chǎn)研對庫卡去年年報整理的數(shù)據(jù)，2018年庫卡營收32.42億歐元，同比下滑6.81%；息稅前利潤0.34億歐元，同比下滑66.99%；稅后利潤1660萬歐元，下跌81.2%。

　　庫卡營收下滑的主要原因是日益明顯的總體經(jīng)濟(jì)放緩，影響了庫卡兩個戰(zhàn)略重點(diǎn)市場——汽車行業(yè)和電子行業(yè)。庫卡在以上兩大行業(yè)的銷售收入占到一半以上。另一個因素是中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，而中國是庫卡最重要的銷售市場之一。

　　尋找新引擎

　　美的在年報“致股東”的信中表示，2018年遇到“百年未有之大變局”，市場冰冷而真實，“改變就是我們應(yīng)對復(fù)雜局面最簡單的答案”。

　　事實上，去年下半年以來受房地產(chǎn)業(yè)疲軟影響，國內(nèi)家電市場增幅明顯放緩；而中美貿(mào)易摩擦又給家電出口市場帶來不確定的因素。美的是出口大戶，2018年其外銷業(yè)務(wù)增幅慢于內(nèi)銷業(yè)務(wù)，去年國內(nèi)收入1492.57億元，同比增長9.14%，占比提升至57.48%；國外收入1104億元，同比增長6.21%，占比降至42.52%。

　　面對復(fù)雜的形勢，美的今年通過吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強(qiáng)化庫卡中國業(yè)務(wù)、加大印度投資等手段，尋找新的增長引擎。

　　去年年底，美的發(fā)布結(jié)合人工智能技術(shù)的高端子品牌COLMO；今年3月，美的又發(fā)布面對年輕族群的互聯(lián)網(wǎng)子品牌BUGU（布谷）。美的集團(tuán)CMO（首席營銷官）曲向明今年3月曾向第一財經(jīng)記者表示，整體家電市場增速放緩，但是細(xì)分市場仍然有機(jī)會，“高端市場低端化、低端市場高端化”等現(xiàn)象值得關(guān)注。

　　美的在2019年經(jīng)營重點(diǎn)中提出，把握不同消費(fèi)者群體的差異化需求，進(jìn)一步完善多品牌運(yùn)作體系的構(gòu)建，發(fā)揮多品類協(xié)同優(yōu)勢，完善美的套系化、家族化及前裝產(chǎn)品序列，提供整體家居與家電配套的一體化解決方案。

　　在這方面，海爾先走一步，其高端子品牌卡薩帝已突破百億規(guī)模，近年還通過海爾、GE家電、斐雪派克等七個品牌，來發(fā)展整套智能家電產(chǎn)品，搶吃細(xì)分市場商機(jī)。正是依托卡薩帝，海爾收割了高端家電市場不少份額。

　　美的也基本完成了品牌矩陣的布局。美的是主品牌；COLMO是人工智能高端子品牌；美的還聯(lián)手伊萊克斯，在國內(nèi)合推高端子品牌AEG；小天鵝被吸收合并后，今后品牌將從洗衣機(jī)，覆蓋到其它家電品類；小天鵝旗下的高端子品牌比佛利，也不再局限于洗衣機(jī)；華凌品牌，被重新定位于瞄準(zhǔn)年輕人群；BUGU則是互聯(lián)網(wǎng)子品牌。此外，美的旗下還有東芝家電、Eurek（吸塵器）等品牌。

　　庫卡德國總部、中國區(qū)域去年下半年都“換帥”。今年，美的將加快推進(jìn)庫卡機(jī)器人中國業(yè)務(wù)的整合。庫卡中國CEO王江兵今年3月曾向第一財經(jīng)記者透露，美的庫卡合資公司在順德的新制造基地，已經(jīng)建設(shè)完成。按照規(guī)劃，順德基地計劃到2024年機(jī)器人產(chǎn)能將達(dá)到每年7.5萬臺，加上現(xiàn)有產(chǎn)能，每年庫卡在中國的機(jī)器人產(chǎn)能總數(shù)將達(dá)到10萬臺。

　　2018年美的印度科技園正式奠基，在未來五年計劃投資135億印度盧比，以將其打造為消費(fèi)電器、暖通空調(diào)和壓縮機(jī)等產(chǎn)品的生產(chǎn)基地。此外，在全球運(yùn)營方面，美的在東芝家電去年扭虧為盈的基礎(chǔ)上，今年將繼續(xù)提升東芝家電的盈利能力，同時將大幅提升東盟和印度區(qū)域渠道覆蓋率。

　　美的2018年度擬每十股分紅13元。去年美的完成了40億元的股份回購，為了進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的信心，美的在昨晚公布的未來三年股東回報規(guī)劃（2019－2021年）中提出，在滿足現(xiàn)金分紅條件時，公司以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%；公司進(jìn)行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在該次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到 60%。

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